Риски дальнейшего снижения евро/фунта

Устойчивый рост евро/фунта, начавшийся сегодня к концу азиатской сессии, исчерпал себя в районе выше 0.86, и пара опустилась назад к уровню 0.8585, хотя сейчас вновь пытается развить восходящее движение. По мнению валютных аналитиков Commerzbank, пара евро/фунт может продолжить снижение к коррекционному уровню Фибоначчи 0.8537, после чего в банке ожидают возобновления восходящего тренда. В качестве первой цели специалисты банка ставят декабрьский максимум 0.8650. На данный момент пара евро/фунт находится на уровне 0.8607. 

Фунт/доллар. GBP/USD

Пара фунт/доллар преодолела отметку $1.5885 и поднялась выше уровня $1.59 на фоне стремительного восстановления евро/доллара. Офера вблизи уровня $1.5911 (61.8% коррекции снижения $1.5967-$1.5821) пока сдерживают восходящее движение пары - их поглощение откроет путь к уровню $1.5933 (76.4% коррекции). Биды, по словам дилеров, отмечены в районе $1.5885/80. В настоящий момент фунт/доллар торгуется на отметке $1.5909. 

Доллар/иена.

Пара доллар/иена растет после похода к бидам, расположенным в районе ниже Y82.00. Пара уже преодолела интерес к продаже, размещенный на подходе к области Y82.15/20. По сообщениям дилеров, выше максимума прошлой недели Y82.47 отмечены стопы. Офера разбросаны от этого уровня и вплоть до отметки Y83.00. В настоящий момент доллар/иена торгуется вблизи Y82.20. 

Иена торгуется вблизи недельного максимума к евро

По отношению к единой европейской валюте иены торгуется вблизи недельного максимума. Опасения относительно того, что революция в Египте может дестабилизировать ситуацию на Ближнем Востоке, повышают спрос на активы зоны безопасности. И иена извлекает из этого выгоду. Вместе с ней растут в цене доллар США и швейцарский франк. Участники рынка внимательно следят за развитием событий в близлежащих к Египту странах. Любые новости о том, что в этих странах события будут развиваться аналогичным образом вызовут дополнительную волну продаж высокодоходных активов и будут провоцировать укрепление вышеназванных трех валют безопасности.

Канадский доллар

Канадский доллар снижается на фоне публикации экономических данных по США. Аналитики отмечают, что движение никак не связано с внутренними факторами и основано исключительно на реакции американской валюты. "Если не учитывать запасы, реальный ВВП вырос на 7.1%. Это феноменально высокий показатель, который поддерживается данными по потребительским расходам. Для доллара это означает возобновление роста", - отметили аналитики TD Securities. Рынки смортят дальше, они анализируют наиболее важный компонент ВВП - спрос и потребительские расходы. Таким образом, канадский доллар сегодня, скорее всего, останется под давлением. Текущий курс доллар/канады 0.9958.

Евро/доллар потерял более 100 пунктов

Евро/доллар пробил уровень поддержки 1.3580 и сорвал стопы на отметке 1.3660, что закончилось для него печально: падением к 1.3614. Движение было обусловлено рядом факторов. Изначально, евро/доллар оказался под давлением после выхода данных по ВВП, затем в игру вступили технические аспекты, в частности, закрытие позиций и фиксация прибыли перед выходными. Таким образом, внутридневные потери единой валюты превысили 100 пунктов. Текущий курс евро/доллара 1.3626, при этом ближайший уровень поддержки проходит в области 1.3610. Область бидов отмечена на уровне 1.3610/00 со стопами ниже.

Доллар/иена

Доллар/иена прочно обосновался в узком диапазоне. Кажется, что пара отдыхает после недавних стремительных движений. Опустившись к минимумам в области 82.02 после выхода данных по ВВП в США, она вернулась к текущим значениям 82.29/30. На уровне 82.20/25 проходит область оферов, которая сдерживает движения доллар/иены со стопами ниже, если она будет пройдена, пара может снова протестировать минимумы на 82.00. В рамках восходящего движения ближайшее сопротивление проходит на уровне 82.40. За ним следует уровень 82.60. 

AUD/USD

Австралийский доллар активно рос на европейской сессии в течение дня, прибавив около 90 пунктов, и достигнув внутридневного максимума на 0.9987. Данные по ВВП в США привели к некоторому снижению AUD/USD. Пара упала ниже 0.9960, прежде чем нащупала поддержку. По словам дилеров, на торгах в Нью-Йорке AUD/USD демонстрирует тенденцию к консолидации. Ближайшее сопротивление проходит на уровне дневного максимума, за ним следует уровень паритета и область 1.0023. В рамках нисходящего движения, поддержкой паре служит область 0.9876, 0.9846 и 0.9832.

Банк России понизил курс доллара и повысил курс евро

Торговая сессия на российском валютном рынке ММВБ проходит сегодня недалеко от уровней предыдущего закрытия. Однако если в начале дня котировки доллара снижались, то сейчас рубль дешевеет относительно европейской и американской валют.

Официальный курс доллара снизился в итоге всего на 1 копейку и составил 29,66 руб./долл. Курс единой европейской валюты, установленный Банком России с 29 января, поднялся на 3 копейки - до 40,64 руб./евро.

В настоящее время доллар торгуется на отметке 29,67 руб. - на 2 копейки выше уровня закрытия предыдущего торгового дня. За один евро на внутреннем валютном рынке дают 40,68 руб. - на 4 копейки выше уровня закрытия торгов накануне.

Бивалютная корзина, которая начала день на уровнях предыдущего закрытия, в настоящее время дорожает на 7 копеек, торгуясь на отметке 34,65 руб.

Долги Японии и США все больше беспокоят инвесторов

Из-за разразившегося относительно недавно долгового кризиса в еврозоне в последнее время все более актуальными становятся проблемы госдолга и дефицита бюджета. На этом фоне резко возрастает давление на должников, таких как Япония и США, имеющих самые масштабные уровни госдолга среди всех развитых стран, отмечает агентство Reuters.

Накануне агентство S&P впервые за 9 лет понизило рейтинг Японии - до AA "минус". Сразу после этого МВФ выступил с заявлением, что две крупнейшие экономики G7 должны задуматься о своих бюджетных проблемах до того, как рынки потеряют терпение и начнут избавляться от гособлигаций этих стран.

Премьер-министр Японии Наото Кан, комментируя понижение рейтинга своей страны, уже пообещал ускорить реформирование налоговой системы для сокращения раздувшегося госдолга. По его словам, приоритетами являются реформирование налогов и соцобеспечения из-за растущих расходов на содержание стареющего японского общества и бюджетного дефицита, который по размеру превысил показатели в других развитых странах.

Однако эксперты сомневаются, что японское правительство добьется успеха. Электоральный рейтинг Н.Кана опустился до 30%, а оппозиционные партии, контролирующие верхнюю палату, неохотно идут на компромисс, что подчеркнуло агентство S&P в своем заявлении о причинах снижения рейтинга.

Вслед за понижением японского рейтинга агентством S&P другое рейтинговое агентство - Moody's - выразило озабоченность сложившейся ситуацией и предупредило, что риски понижения рейтинга США в последнее время возросли. Долговые рынки отреагировали на сообщения рейтинговых агентств довольно спокойно, но все эти предупреждения рано или поздно приведут к росту стоимости заимствований для этих государств, полагают участники рынка.

В настоящее время уровень госдолга США составляет порядка 60% от совокупного ВВП, а дефицит бюджета достигнет по итогам текущего финансового года (завершится 30 сентября 2011г.) отметки 1,5 трлн долл.

Несколько хуже обстоят дела в Японии. К концу марта 2011г. долгосрочный госдолг страны достигнет отметки 10,57 трлн долл., или 181% от ВВП. Если добавить к этому показателю еще и краткосрочные долги, то в этом году общая задолженность Токио может составить более 204% ВВП - намного больше, чему у Греции (137%) и Ирландии (113% от ВВП).

Пока реакция рынков довольно сдержанная: инвесторы понимают, что в ближайшее время ни Японии, ни США долговой кризис не грозит. Первой из-за того, что ее долги в основном приобретаются на внутреннем рынке, а второй по причине того, что она является эмитентом доллара - мировой резервной валюты. "Непосредственное влияние от понижения рейтинга минимально. Участники рынка уже давно привыкли к мысли, что у Японии не все в порядке с финансами", - полагает менеджер DIAM Asset Management Нобуто Ямазаки. "Однако все чаще возникают сомнения в способности японских властей решить эту проблему", - добавляет эксперт.

снижения евро/иены

По словам аналитиков Deutsche Bank, евро/иена может продолжить снижение на фоне потенциального усиления медвежьей динамики в паре евро/доллар, а также ослабления доллар/иены. Так, единую европейская валюта ждет главная проверка на прочность 3 февраля, когда состоится очередное заседание Европейского центрального банка. Аналитики банка полагают, что в сложившихся обстоятельствах дальнейшее укрепление евро под большим вопросом. Кроме того, иена, как правило, снижается в кроссах в первой половине февраля. Текущий курс евро/иены 113.41. Евро/доллар торгуется в области 1.3715.

Доллар/иена. Комментарии дилеров

Сегодняшнее падение доллар/иены было ничуть не менее стремительным, чем вчерашний взлет. Пробив стопы на уровне 82.60, она установила текущий минимум на отметке 82.29. Текущий курс 82.35. По словам дилеров, движение было обусловлено позиционированием на фоне переосмысления ситуации с понижением рейтинга Японии. Страсти утихли, вместе с ними успокоились и рынки. В настоящее время ближайшая поддержка проходит на уровне 82.25, ее прорыв может спровоцировать срабатывание стопов в области 82.13-82.00 и падение к 81.80.

Евро/доллар может продолжить рост

Евро/доллар восстанавливается после снижения от двухлетних максимумов на уровне 1.3760. Несмотря на ослабление на нью-йоркской сессии в четверг, день для евро закончился положительно. Очередная маленькая белая свеча говорит о возможности продолжения роста, и, в то же время, о сохранении неопределенности. По словам дилеров, учитывая восходящий краткосрочный тренд, прорыв уровня сопротивления 1.3760 кажется более чем вероятным. В этом случае, паре откроется дорога к 1.3786 и, в конечном счете, к 1.3841. Поддержка проходит на уровне 1.3540 и только прорыв ниже сессионного минимума на 1.3678 может обусловить консолидацию до указанного уровня поддержки. Текущий курс евро/доллара 1.3722.

Обзор торгов по иене

В четверг иена пережила резкое падение после объявления о том, что рейтинговое агентство S&P Японии с АА до АА-. Однако вскоре паника вокруг снижения рейтинга утихла и иена частично восстановила позиции. Доллар/иена поднялся от уровня 82.00 до 83.20, однако, не сумел закрепиться выше отметки 83.00 и на азиатской сессии скорректировался до 82.55. Фунт/иена продолжил рост от минимумов на 129.5 и установил новый шестинедельный максимум на 132.65. На торгах в Азии пара скорректировалась до внутридневного минимума 131.00. Евро/иена выросла от минимумов, достигнутых в начале января на уровне 106.08 до двухмесячного максимума на 114.00, но лишь чтобы вернуться к 113.00 перед открытием торгов в Европе.

Евро/доллар EUR/USD

Евро/доллар продолжает медленно, но настойчиво двигаться выше, и, в то время как вчера пара обнаружила сильный интерес к продаже в районе $1.3760, а последующие попытки повторного тестирования указанной области были сдержаны в районе $1.3740, настрой остается бычьим, и спады продолжают привлекать устойчивый интерес к покупке. Дилеры, впрочем, не исключают некоторой коррекции ниже в краткосрочной перспективе, и обращают внимание на то, что катализатором таковой может стать прорыв к стопам ниже $1.3720. Тем не менее, в районе фигуры теперь виднеются крупные ордера на покупку, тогда как массивные биды также заметны в области $1.3685/80, и об ухудшении ситуации для евро можно будет говорить лишь в случае его падения ниже $1.3635/25. 

Фунт/доллар

Спрос в области $1.5890/80 вновь остановил снижение британской валюты, но попытки возобновить рост пока выглядят вялыми, и в настоящее время она держится вблизи $1.5930. Дилеры отмечают существенный интерес к продаже вплоть до $1.5940 (ходят слухи о том, что среди медведей вновь видны азиатские центробанки), и, в то время как стопы выше $1.5945 могут поддержать улучшение динамики пары, пока риски возвращения слабости сохраняются. Дилеры обращают внимание на то, что сегодняшний штурм сопротивления с максимумов этого месяца был неудачным, и для улучшения настроя паре необходим убедительный рывок выше $1.60. Пока же под угрозой повторного тестирования остается поддержка в районе $1.5880, и на рынке ходят разговоры о том, что ниже расположены крупные стоп-ордера, прорыв ниже которых позволит рассчитывать на развитие снижение к $1.5850/40, тогда как при потере опоры здесь под прицелом медведей окажутся уровни в области $1.5770/50.

Пришло время для плана Б

Ервопейская стратегия спасения утопающих не работает. Самое время для реструктуризации долгов. Закончились рождественские каникулы, однако, европейцы не спешат возвращаться к решению своих кредитных проблем. Перед ними снова предстала страшная реальность. Доходность по облигациям вновь стремительно растет, при этом в числе пострадавших теперь намного больше стран, а европейским правительствам требуется привлекать большие суммы денег на рынке. Не далее как 12 января Португалия была вынуждена заплатить 6.7% по своим десятилетним облигациям - лучше, чем могло бы быть, но все равно стране не по карману. Доходность по бельгийским долговым бумагам также подскочила, поскольку инвесторы обеспокоены долговой нагрузкой в стране и отсутствием политической определенности. Испания уже висит над пропастью. Эти события заставляют сделать совсем не оптимистичный вывод: европейская стратегия спасения, призванная успокоить финансовые рынки и поставит заградительный барьер между периферией и центром, с треском провалилась. Инвесторы нервничают еще больше, а кризис распространяется подобно лесному пожару. План А, в основе которого лежит попытка отсрочить реструктуризацию проблемных европейских стран, стоил того, чтобы попытать счастья: по крайней мере, он помог выиграть время. Но теперь он не работает. Реструктуризация кажется более приемлемой, чем в прошлом году. Кроме того, этот вариант теперь выглядит менее затратным для всех заинтересованных сторон, чем несколько лет назад. Таким образом, Европе нужен План Б. Первая реакция, направленная на спасение Греции в мае 2010 года, прошла впустую. Европейские политики создали систему для формирования займов, направленных на краткосрочную поддержку правительств на грани дефолта, одновременно, дав понять (по настоянию Германии), что в среднесрочной перспективе неплатежеспособные страны должны реструктурировать свои долги. Инвесторы, которые точно не в курсе, кто же окажется неплатежеспособным в долгосрочной перспективе, разнервничались, поэтому стоимость кредитовария возросла для всех.

Наименее безболезненный способ справиться с этим противоречием - это реструктурировать долг практически неплатежеспособных стран прямо сейчас. Начасть можно с Греции и, возможно, Португалии и Ирландии. У Испании много проблем, но даже необходимость спасения крупного банка не развалит ее финансовую систему. В Италии и Бельгии высокий уровень долга, но большие запасы частных сбережений, при этом их бюджеты близки к профицитным. Таким образом, при должном регулировании, дефолты в Еврозоне можно будет ограничить тремя периферийными экономиками.
Последствия промедления
Мы не спешим предсказывать дефолт крупных стран в первой половине этого столетия. Однако ситуация требует быстрых и решительных действий, что неоспоримо. Во-первых, единственной более менее адекватной долгосрочной альтернативой реструктуризации является постоянно финансовое донорство со стороны европейского ядра, то есть Германии. С политической точки зрения это абсолютно неприемлемо. Некоторые политки в Европе выступают за создание более тесного фискального союза, а также за выпуск совместных еврооблигаций, однако, они не смогут обеспечить достаточно крупные бюджетные трансформации, чтобы застраховать все долги периферийных экономик. Во-вторых, опасность, связанная с реструктуризацией, снижается, даже несморя на то, что цена отсрочки растет с каждым днем. Восемь месяцев назад, когда европейские правительства совместно с МВФ, спасали Грецию, их желание избежать реструктуризаии было вполне понятным. Многие небезосновательно опасались, что падение Греции повлечет за собой целую серию банковских кризисов и ввергнет Европу в хаос.


Но сейчас состояние европейской экономики существенно улучшилось. У банков было время, чтобы накопить капитал и передать часть убыточных вложений в государственные облигации на поруки Европейскому центральному банку. Греция и другие страны показали свою решимость через приверженность к планам по ужесточению. Руководство Европы создало механизм быстрого накопления денег, необходимых для спасения. Юристы уже обдумывают варианты "упорядоченного и управляемого дефолта". Конечно, реструктуризация на государственном уровне может напугать рынки. Именно страх перед всеобщей паникой не дает политикам пойти на этот шаг. Но если все сделать правильно повторение истории Lehman вполне можно избежать. В то же время, Европа пытается выигарть время через займы, однако, эта стратегия не из дешевых. Спасенные страны оказываются раздавленными под страшным бременем. Несмотря на крупнейшие фискальные корректировки с 1945 года, долговая нагрузка Греции, по некоторым предполжениям, к 2014 году достигнет 165% от ВВП. Ирландцы будут вкалывать от зари до зари, чтобы заработать на обслуживание долгов, которые страна взяла на себя по настоянию Европы, чтобы выплатить убытки держателям облигаций. В определенный момент внутренний аскетизм для уплаты долгов перед иностранцами станет политически неприемлемым. Чем дальше мы откладываем реструктуризацию, тем болезненее будет этот процесс для держателей облигаций и налогоплательщиков Еврозоны. Спасение Греции и Ирландии привело к увеличению общего долга и сокращению частного долга, таким образом, большая часть кредитов подлежит уплате другим европейским политикам. Это значит, что, чем дальше, тем крупнее будут списания. Например, к 2015 году Греция не сможет сократить долг до приемлемых уровней, даже если она полностью сбросит со счетов частных держателей облигаций.

Как изменить курс


Если коротко, то анализ целесообразности говорит в пользу проведения упорядоченной реструктуризации. Сокращение долга должно быть существенным, чтобы вернуть экономики на путь устойчивого роста. Греция может уменьшить свое долговое бремя в два раза. Ирландии, вероятно, придется сокатить их на треть, списав долги частных банков, а не государств. Необходимо, чтобы в этом участвовали все праительства и Европейский центральный банк. Новые средства на спасение также будут нужны: для финансирвоания бюджетных дефицитов банкротящихся стран; чтобы рекапитализировать местные банки этих стран (которые понесут убытки по вложениям в гос. облигации); и, если необходимо, для рекапитализации банков в крупных европейских экономиках. ЕЦБ и все остальные должны быть готовы защитить Бельгию, Италию и Испанию, если потребуется. Если же европейские лидеры буду следовать плану А, долговой кризис будет лишь нарастать. Если они пойдут на реструктуризацию, которая, в конечном счете, неизбежна, у них есть шанс победить кризис. План Б требует тонкого регулирования и политического мужества. Благодаря опыту развивающихся стран, у МВФ есть опыт в регулировании. А европейским политикам нужно собраться с духом.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist

Структурные проблемы Японии могут усилить давление на иену

Несмотря на резкое падение иены после объявления о снижеии суверенного рейтинга Японии, некоторые аналитики считают, что в целом, это событие не должно оказать существенного влияния на международные рынки капитала, поскольку иностранным держателям принадлежит только 4.6% всех облигаций. Остальные находятся на руках у японцев. В Bank of Tokyo-Mitsubishi отмечают, что эта ситуация вынудит японское правительство поторопиться с разработкой надежной фискальной стратегии, при этом Наото Кан может удвоить усилия по продвижению закона о повышении налога на потребление. "Ускорение фискальной консолидации усилит давление на Банк Японии, вынуждая его следовать более агрессивной политике количественного ослабления, что может спровоцировать продажи иены". Кроме того, Япония, из всех стран с высоким уровнем долга, оказалась в центре внимания рейтинговых агентств из-за наличия структурных проблем. Так, большая часть населения страны - это люди пенсионного возраста. Соотношение работающего населения и пенсионеров составляет 30.5 - это самый высокий показатель в мире. Учитывая то, что пенсионеры начинают расходовать свои сбережения, страна может столкнуться с проблемой быстро растущего долга.

Евро/иена готова к продолжению роста

Евро/доллар достиг новых двухмесячных максимумов на фоне публикации неблагоприятных экономических данных по США. единая валюта установила внутридневной максимум на уровне 1.3760. Это самое высокое значение с 22 ноября. Данные по заявкам на пособие по безработице превысили прогнозы, тогда как заказы на товары длительного пользования не оправдали ожиданий. Это лишь усилило вероятность того, что ФРС сохранит ультра-аккомодационный подход к монетарной политике до появления полной уверенности в надежности процесса экономического восстановления. Между тем, ЕЦБ придерживается совсем иной стратегии. Растущая инфляция вынуждает Центробанк занимать более агрессивную политику, даже несмотря на массу экономических проблем в периферийных странах. Текущий курс евро/доллара 1.3738. пара кружит вокруг области поддержки 1.3740, прорыв которой обусловит движение к 1.3720. 

Евро/иена готова к продолжению роста

Евро/иена консолидируется после периода стремительного роста на фоне понижения суверенного рейтинга Японии. Текущий внутридневной максимум установлен на уровне 114.01 по сравнению с уровнем открытия торгов сегодня на 112.65. Японская валюта стремительно теряет позиции по всему спектру рынка. Несмотря на то, что большая часть государственных облигаций японии находится на руках у местного населения и понижение рейтинга в первую очередь ударит по внутреннему рынку, многие инвесторы опасаются более масштабных последствий. На дневном графике сегодняшняя красивая большая бычья свеча резко контрастирует с тремя предшествовавшими ей доджи. Такая картина позволяет предположить, что период нерешительности подходит к концу, и впереди нас может ждать новая волна укрепления евро/иены.

Реакция доллара на экономические данные

Курс доллара снизился против евро после публикции данных по заказам на товары длительного пользования в США. Опубликованный отчет вышел хуже ожиданий, несколько омрачив экономическую картину в стране. В паре с иеной американская валюта по-прежнему чувствует себя вполне уверенно, несмотря на незначительную коррекцию. Текущий курс евро/доллара 1.3754, при этом дилеры отмечают сохранение восходящей направленности движения. Ближайшая поддержка проходитв в области 1.3740 со стопами ниже. прорыв этой области приведет к оферам на 1.3720 и 13700.

Швейцарский франк сдает позиции

Швейцарский франк снижается против доллара после объявления решения ФРС по монетарной политике. Швейцарская валюта падала по всему спектру рынка, кроме иены и австралийского доллара. Японская валюта оказалась под давлением после объявления о том, что рейтинговое агентство S&P понизило суверенный рейтинг Японии до АА-. Австралийский доллар снижался после того, как Премьер-министр страны Джулия Джиллард заявила о введении пошлины для сбора средств на ликвидацию последствий наводнени. С точки зрения спекулятивной торговли, доллар по-прежнему кажется более привлекательным, чем франк, считают в UBS. Маловероятно, что ФРС откажется от количественного ослабления раньше июня, а укрепление доллара лишь придаст им уверенности.

Рубль достиг трехмесячных максимумов против доллара

В четверг курс рубля достиг своих максимальных значений против доллара за последние три месяца, укрепившись на фоне выплаты компаниями налога на прибыль. Кроме того, на следующей неделе состоится заседание ЦБРФ, на котором, вероятно, Банк повысит учетную ставку в рамках сдерживания инфляции. Однако аналитики не могут прийти к единому мнению относительно дальнейшей динамики рубля. Многие ожидают его снижения в начале февраля в связи с замедлением темпов роста цен на нефть. Сегодняшний курс доллар/рубль составил 29.60, что на 0.5% выше предыдущего значения.
Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Forex.Обзор торгов

Курс американского доллара незначительно снизился на азиатской торговой сессии по всему спектру рынка, однако, евро и австралийский доллар также испытывали на себе давление, что помогло ограничить ослабление доллара. Комитет по открытым рынкам ФРС завершил двухдневное заседание и ничем не удивил рынки. Монетарная политика осталась прежней, ставка без изменений, программа покупки активов тоже. По словам аналитиков UBS, рынки были разочарованы сопроводительным заявлением FOMC, что и привело к продажам доллара. Многие ожидали более оптимистичных прогнозов по экономике и инфляции. Но, увы, ничего подобного в заявлении не было. В азии евро/доллар откатился от нью-йоркских максимумов на уровне 1.3715 до 1.3692. По словам дилеров, в области 1.3725 находится опционный барьер, который сдерживает укрепление евро/доллара. В свою очередь, неспособность единой валюты закрепиться выше 1.3700 также ставит под сомнение решимость покупателей. Между тем, комментарии Старка (ЕЦБ) в начале еврпейской сессии, спровоцировали падение евро до уровня поддержки 1.3685/800, прорыв которой обусловил срабатывание стопов и дальнейшее развитие нисходящей динамики

Обвал иены после неожиданного снижения кредитного рейтинга Японии

Агентство Standard and Poor?s понизило суверенный кредитный рейтинг Японии с уровня ААА до уровня АА-, ссылаясь на опасения, что премьер-министр этой страны Наото Кан не сможет сделать все возможное, чтобы справиться с крупнейшей долговой нагрузкой в мире. "Понижение рейтинга отражает наш взгляд на то, что государственный долг Японии - один из самых высоких по рейтингу, будет продолжать увеличиваться на фоне назревающей глобальной экономической рецессии в этой стране. По нашему мнению, Демократическая партия Японии под руководством правительства не имеет согласованной стратегии по решению проблемы задолженности", - так S&P прокомментировало свое решение.

На валютном рынке решение агентства Standard and Poor?s нашло отражение в резком снижении курса иены против всех ключевых конкурентов. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Credit Agricole: евро уже достиг своих максимумов против доллара

По словам аналитиков Credit Agricole, евро/доллар, вероятно, уже достиг своих максимумов 2011 года. Цена спот за январь выросла на 6.5% на фоне ожидания по ставкам. Однако по словам представителей ЕЦБ, эти ожидания могут быть несколько завышены. В то же время положительные данные по США (и новый состав FOMC) указывают на то, что инвесторы недооценивают перспективы монетарной политики ФРС. Аналитики банка прогнозируют, что ЕЦБ повысит ставку не ранее марта 2012 года до 1.5%, ФРС может поднять ставку до 0.5% в сентябре 2012 года. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Евро/доллар. Комментарии дилеров

Евро/доллар опустился от достигнутых ранее максимумов на уровне 1.3722, столкнувшись с зоной оферов в области 1.3720/25. По словам дилеров, паре не хватает восходящего импульса, поэтому все попытки роста заканчиваются распродажами. Евро/доллар опустился ниже ключевого уровня поддержки 1.3700 и после безуспешных попыток вернуться выше этой отметки продолжил снижение. Следующая поддержка проходит на уровне 1.3685/80, если она будет пройдена, пара устремится к области бидов 1.3650 со стопами ниже. Текущий внутридневной минимум установлен на уровне 1.3656. Текущий курс 1.3692.

Доллар/иена. Комментарии дилеров

Доллар/иена консолидируется в узком диапазоне, ограниченном уровнями 82.00-82.20. Дилеры отмечают наличие восходящей динамики, которая может спровоцировать прорыв верхней границы указанного диапазона. Срабатывание стопов на уровне 82.25 обусловит движение к области скопления оферов на 82.40 со стопами выше. В рамках нисходящего движения первая поддержка проходит на уровне 82.00. Доллар/иена уже тестировал сегодня эту область и установил внутридневной минимум на 81.97, однако, уверенного прорыва не получилось. Если уровень будет пройден, сработавшие стопы на прорыве обусловят падение к 81.70, где отмечен интерес к покупке со стороны импортеров. 

AUD/USD. Комментарии дилеров

Австралийский доллар откатился от максимумов понедельника на уровне 1.0020 и нашел поддержку в области 0.9890. Сегодня на азиатской сессии валюте удаолось вновь укрепиться, но с началом европейской сессии она вновь застряла ниже отметки 1.0000. В рамках восходящего движения дилеры выделяют уровни 0.9990/95, 1.00020 и 1.0075. В рамках нисходящего двжиения возможно падение к поддержке 0.9945, затем 0.9860 и 0.9830. В более широкой перспективе пара торгуется в пределах модели "теругольник", ограниченной сопротивлением нисходящего тренда от 19 января и восходящей линией поддержки от минимумов 20 января.

Рынок продает евро/доллар

По словам трейдеров, Банк международных продает покупает евро/доллар в области 1.3680, почти на 40 пунктов ниже максимального значения за последние два месяца. Между тем, попытки восходящего движения в паре доказали свою несостоятельность. Уровень 1.3700 так и остался не пройденным, поскольку инвесторы предпочитают продавать евро на росте. Если евро/доллар преодолеет уровень поддержки на 1.3650, скорее всего, начнется фиксация прибыли по коротким позициям, которая поможет единой валюте вернуть часть потерь. Также следует помнить о таком факторе риска, как решение по ставке ФРС, которое будет объявлено завтра. Маловероятно, что рынок решится на радикальные перемены в преддверии этого события. Текущий курс евро/доллара 1.3685. Ближайшая поддержка проходит на уровне 1.3680. Сопротивление на 1.3700.

Франк растет

Евро/франк продолжает снижение. Укрепление швейцарской валюты вполне объяснимо. Она традиционно считается валютой убежищем, а текущая геополитическая и экономическая обстановка как раз способствует усилению анти-рисковых настроений: в Европе все еще свирепствует долговой кризис, Ближний Восток и Северная Африка на грани социальных беспорядков. Революция в Тунисе положила начало процессу, который повлек за собой восстания в Египте и, вероятно, выльется в новые акции протеста в других странах. Таким образом, несмотря на некоторое укрепление евро/доллара, евро/франк продожает снижаться от достигнутых сегодня максимумов на уровне 1.2965. Текущий курс пары 1.2903, при этом ево/франк пытается зафиксироваться ниже области поддержки 1.2900. Если ему это удастся, возможно падение к 1.2880 и затем к 1.2850.

Реакция доллара на данные по продажам новых домов была недлогой

В декабре 2010 года новые дома на одну семью пользовались большим спросом, чем в том же периоде 2009 года. Показатель продаж вырос на 17.5% до 329 тыс. с учетом сезонных корректировок, при этом аналитики ожидали не более 300 тыс. Ключевым фактором, способствовашим увеличению, стал рост продаж в западных штатах - на 71.9%. Позитивные данные поддержали доллар, который сумел укрепиться против евро до уровня 1.3643. Однако диная валюта быстро восстановила часть позиций, вернувшись к отметке 1.3685. По словам технических аналитиков, такая устойчивость евро, даже на фоне благоприятных американских данных говорит о сохранении восходящего потенциала. До тех пор, пока евро/доллар не пробил поддержку 1.3658, у евро остается шанс вырасти до 1.3724 и, затем, к 1.3993 в среднесрочной перспективе.
Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Иену ждет снижение

Иену ждет снижение. Последние три года японская валюта упорно игнорировала фундаментальные факторы, поскольку мировой финансовый кризис заставил инвесторов искать убежища, коим традиционно является иена. Несмотря на непроходящую угрозу дефляции в Японии, монетарное ослабление программы количественного смягчения, иена стабильно росла, особенно в паре с долларом. ДОстигнув отметки 125.00 в середине 2007 года, к концу 2010 года она упала уже к 2010. Большую часть нового года японская валюта не демонстрировала никакой ярко выраженной направленности, консолидируясь в узком диапазоне, однако, факторы, способствовавшие ее укреплению, не будут действовать вечно. Валюты-убежища постепенно теряют свою актуальность, поскольку мировая экономика уже начала восстанавливаться после кризиса. Даже США демонстрируют признаки улучшения ситуации, при этом, ожидается, что ФРС на своем ближайшем заседании пересмотрит оценку экономической ситуации в сторону улучшения. В Японии же дела обстоят отнюдь не так гладно. Несмотря на все усилия Банка Японии, на экономической картине по-прежнему преобладают мрачные тона. Сегодня было объявлено о том, что Центробанк оставил учетную ставку на уровне, близком к нулю, а также сохранил все свои программы количественного ослабления. Банк также признал сохранение дефляционных процессов.

Реакция евро/доллара на данные по США

Курс евро/доллара незначительно снизился после публикации положительных данных по потребительскому доверию в США. Пара на короткое время опустилась от уровня 1.3632 до поддержки 1.36, но быстро возобновила рост на фоне динамики в кроссах. Пара сумела пробить область сопротивления и опционный барьер на уровне 1.3650, что придало восходящей динамике дополнительный импульс. Теперь в центре внимания отметка 1.3700. Между тем, отчет по потребительскому довериюлишь укрепил инвесторов во мнении, что экономика США набирает обороты. Так, индекс потребительского доверия в январе вырос до 60.3 против прогноза 54.5 и пред. значения 54.0. В связи с этим рынки не исключают вероятности роста инфляции и, соответственно, ставки по федеральным фондам в конце текущего года или в начале следующего.

Страна восходящего юаня

В 1965 году Валери Жискар д'Эстэн, министр финансов Франции, пожаловался на то, что Америка, будучи эмитентом мировой резервной валюты, пользуется "чрезмерными привилегиями". Президенту Китая Ху Дзиньтао, конечно, далеко до такой изящной словесности. Но в день своего визита в Америку, выступая на пресс-конференции, он заявил о том, ч то современная международная валютная система - это пережиток прошлого. Смысл слов китайского президента прост и понятен: роль доллара отражает историческую мощь Америки, но не имеет ничего общего с текущим положением страны. Г-н Ху, конечно, прав в том, что американская валюта возвысилась над собственной экономикой, которая, в свою очередь, растеряла свой вес и влияние в мире. Доля Америки в мировом объеме производства (20%), торговле (только 11%) и даже финансовых активах (около 30%) быстро сокращается, уступая место процветающим развивающимся экономикам. Однако многие из них, например, Южная Корея, по-прежнему продают свой экспорт за доллары; многие, включая Китай, привязывают свою валюту к доллару, а около 60% всех мировых валютных резервов деноминированы в долларах. Такая ситуация позволяет Америке брать дешевые кредиты по всему миру. Правительство страны получило возможность тратить намного больше, чем оно зарабатывает, зная, что иностранные центральные банки всегда с готовностью купят американские долговые расписки. По мнению китайцев, Штаты вели бы себя более дисциплинировано, если бы у доллара были конкуренты.


Может ли юань соперничать с долларом на равных? Не исключено, что в течение ближайших 20 лет экономика Китая по своим масштабам обгонит Америку. Он уже является крупнейшим экспортером в мире. Китайские производственные компании заключают сделки и даже приобретают иностранные предприятия за свою собственную валюту, увеличивая, таким образом, обращение "красных спинок" за пределами страны. В свою очередь, оффшорные юани используются заемщиками, выпускающими китайские облигации ?dim sum? (Прим. Profinance.ru: их также называют "китайскими пельменями", как кулинарное блюдо, давшее им имя) в Гонконге. Но история доллара наглядно доказывает, что экономической мощи не достаточно. Требуется еще и отлаженная и развитая система финансов. Если иностранцы делают сбережения в юанях, им нужны безопасные, стабильные и ликвидные финансовые инструменты. "Китайские пельмени" хороши в качестве закуски. Но основное блюдо китайской финансовой кухни находится на материке и недоступно для иностранных инвесторов из-за строгого контроля над потоками капитала. Правительство страны упорно не желает пускать иностранцев на свои рынки, и разрешает им покупать и продавать свои активы только при условии выполнения жестких требований и ограничений. На самом деле, и китайцы лишены финансовой свободы: проценты по банковским вкладам строго ограничены; акции, в основном, принадлежат государственным компаниям и учреждениям; облигации находятся во владении банков, которые, в свою очередь, принадлежат государству. Со временем, Китай ослабит свою финансовую хватку. Но даже если ему и удастся подвинуть доллар с позиции мировой валюты, он не сможет создать такие же условия, как в США. Штаты пользуются преимуществами положения доллара, они берут дешевые кредиты во всем мире и продают свои активы в обмен на товары. Китай в этом плане полная противоположность Америке. В стране огромный профицит торгового баланса, она продает товары в обмен на финансовые требования иностранцев. Китайские компании, домохозяйства и правительство сберегают больше, чем они в состоянии инвестировать в своей стране.

Две противоположности

Китай, однако, может отказаться от идеи кредитования в собственной валюте, и преследовать другую цель: давать в долг в своей валюте. В этом случае преимуществом станет низкий валютный риск по сбережениям. Помимо триллионов, которые Китай одолжил Америке, у него есть доля в австралийских шахтах, африканских фермах, шведских автомобильных компаниях. Но все эти активы оцениваются не в юанях, в связи с чем, Китай несет капитальные убытки в случае укрепления своей валюты. Без сомнения, он бы с удовольствием поделился этими рисками с остальным миром. Это не американская, а скорее немецкая модель. Германия, как международный кредитор, держит 70% своих внешних активов в евро. Но здесь есть проблема. Никто не захочет брать кредит в валюте, которая будет всегда только расти, повышая, таким образом, стоимость долга. Таким образом, если Китай хочет "юанефицировать" часть своих требований, ему нужна валюта, способная свободно двигаться в обоих направлениях. Китаю придется ослабить свою привязку к доллару и позволить ему вырасти сегодня чтобы люди поверили, что завтра он может снизиться. Китай не такой как Америка. Это растущая экономическая держава, при том довольно прижимистая. Несмотря на это, одно условие остается неизменным: Китаю придется открыть миру свою финансовую систему, только тогда юань сможет стать главной мировой валютой.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist

Инфляция или рост

Мы выделяем следующие ключевые факторы, которые будут влиять на прогноз по экономике США: 1) инфляция достигнет дна и постепенно начнет расти; 2) Сохранится двухуровневость экономики, поскольку высокий объем экспорта и капвложений будет сопровождаться вялым ростом на рынке жилья, и высокими правительственными издержками; и 3) смещение от монетарных стимулов в сторону фискальных приведет к повышению номинальных и реальных процентных ставок.

Новая норма: мы не хотим резко менять направление дискуссии о темпах роста; на фоне вялого роста занятости эта тема по-прежнему остается ключевой. В декабре уровень занятости по платежным ведомостям вырос всего на 103 тыс. Судя по всему, плохая погода негативно влияет на рынок труда. Ни о каком всплеске активности не может быть и речи. Текущую динамику не назовешь даже относительно устойчивым восстановлением. Тем не менее средний прирост занятости в частном секторе за 4 квартал 2010 года показал лучший результат почти за четыре года. Таким образом, несмотря на очевидные и уже всем набившие оскомину препятствия вопрос о наличии или отсутствии экономического роста, по большому счету, можно закрыть. Более того, некоторые факторы указывают на вероятность умеренного роста и улучшения общих прогнозов в этом и следующем годах: сочетание положительных данных и быстрого отказа от заемных средств, пара новых фискальных стимулов и готовность ФРС выполнять свое двойное обязательство, а также существенное снижение политической неопределенности. Учитывая все вышеизложенное, мы полагаем, что темпы роста американской экономики в 2011 году составят 4%. Отдельного рассмотрения заслуживает тема инфляции. Она появилась совсем недавно и пока все еще держится на низком уровне. Следует отметить, что усиление инфляционного давления приведет к серьезным политическим и экономическим последствиям. Мы не думаем, что инфляция в 2011 году достигнет целевого уровня ФРС 2%, или хотя бы приблизится к нему. Но весьма вероятно, что в течение ближайших месяцев базовый показатель превысит 1%. Как только это произойдет, тема инфляции снова выйдет в лидеры и вот почему:


Поворотная точка для инфляции. Мы полагаем, что инфляция достигла дна и теперь начнет постепенно расти. Ситуация крайне противоречива: вялый рост на рынках товаров и услуг, низкая активность на рынках жилья и труда сдерживают ценовые давления. Однако устойчивые и растущие инфляционные ожидания толкают цены вверх. Операционные процентные ставки остаются низкими, а уровень безработицы высоким, таким образом изменение одного из компонентов приближает поворотную точку для инфляции. В первую очередь, это относится к стоимости аренды, которая является главным инфляционным компонентом и уже растет. Мы полагаем, что некоторая неопределенность в отношении инфляционных прогнозов заставит экономистов пересмотреть ряд фундаментальных показателей, способных оказывать на нее влияние.


Кроме того, в течение ближайших месяцев на инфляцию в США будут влиять некоторые внешние факторы. К ним относятся: высокий мировой спрос и сокращение уровня предложения на рынке продуктов питания и энергоносителей. За последние три месяца 2010 года цены на энергоносители выросли на 17%. Конечно, темпы роста снизятся, но общая восходящая динамика сохранится. Розничные цены на продукты питания в США, по индексу CPI, также увеличиваются. Годовой рост за период с сентября по декабрь составил 2.4%. Между тем высокий мировой спрос усиливает восходящее давление на цены, которые, вероятно, будут прибавлять 2-3% ежегодно. И, наконец, цены на многие импортируемые товары тоже набирают обороты, несмотря на стабилизацию курса доллара. Мы считаем, что продавцы переносят часть повышения цен на продукты питания на базовый компонент инфляции с задержкой 2-4 месяца. Таким образом, подорожание продуктов питания может способствовать росту инфляции в США путем усиления инфляционных ожиданий.


В экономике сохранится двухуровневость. Впечатляющее улучшение многих экономических показателей и введение новых фискальных стимулов указывают на то, что прогноз по росту на уровне 4% может оказаться несколько консервативным. Но ни то, ни другое не способно устранить застарелую дихотомию в экономике: сильный экспорт и капитальные расходы смогут компенсировать вялую активность на рынке жилья и сокращения бюджетов на местном и федеральном уровне. Однако эти негативные факторы могут отнять 1% от общего роста экономики в этом году.


Верхний уровень силен... Его сила является следствием быстрого роста мировой экономики. Экспортный сектор способен придать экономике США восходящую динамику. Однако, до последнего времени объемы импорта росли еще быстрее роста экспорта. Теперь же мы ожидаем перемен. Чистый экспорт, вероятно, окажет поддержку экономике, поскольку темпы увеличения объемов импорта начнут снижаться. Кроме того, сохраняется повышенный спрос на средства производства; в период рецессии объем капвложений упал существенно ниже амортизационных расходов. Помимо ожидаемого роста экономической активности и оживления бизнеса на фоне новых налоговых льгот, такой спрос должен способствовать существенному росту капвложений в новом году. Кроме того, мы полагаем, что улучшение фундаментальных показателей также приведет к увеличению расходов на основные средства и в 20112 году, несмотря на то, что срок действия налоговых льгот к тому времени уже закончится.


... но нижний уровень по-прежнему в упадке. Дисбаланс рынка жилья остается единственным и наиболее важным фактором риска для экономического роста. Мы полагаем, что в этом году цены на жилье упадут на 6-7%, что приведет к сокращению объемов ипотечного кредитования, уменьшит благосостояние потребителей и, как следствие, негативно отразится на потребительских расходах. На рынке ипотечного кредитования сохраняются жесткие условия, поскольку сохраняются проблемы с просроченными платежами. Кроме того, федеральное и местное государственное финансирование не дотягивает до нужных уровней. В условиях острой нехватки денег можно ожидать новых сокращений государственных расходов и уровня занятости в гос. секторе. Так, в июле закончатся 26 млрд. долларов, выделенных на поддержку Medicaid.


Изменение политики приведет к росту реальных ставок. Цель QE2 - снизить реальную доходность и стимулировать чувствительный к кредитованию спрос. Учитывая объемы финансовых вливаний, эффект QE2 относительно невысок. Однако ожидание реализации этой программы на самом деле помогло снизить реальную доходность и стимулировать рефинансирование, и, что, пожалуй, еще важнее, выйти из политического тупика и устранить неопределенность, терзавшую бизнес и потребителей весной и летом прошлого года. В свою очередь, переход к фискальным стимулам - и надежда на их эффективность - подразумевает некоторый рост номинальной доходности. В связи с этим, мы ожидаем, что доходность по 10-летним гос. облигациям в 2011 году вырастет на 50-75 базисных пунктов, до 4%.


В 2011 году ФРС оставит ставку по федеральным фондам без изменений, однако, рынки ждут перемен в 2012. Кроме того, ожидание изменений монетарной политики будет способствовать росту доходности на всем протяжении кривой. Наш прогноз по политике ФРС остается прежним: разворота инфляционной динамики и стабильного роста будет не достаточно для изменения ставки в 2011 году. Инфляция будет держаться ниже целевого уровня ФРС 2%, а безработица - гораздо выше пределов разумного. У середине года инфляционные ожидания инвесторов начнут меняться, поскольку силы, толкающие цены вверх, начнут нарастать. На данном этапе ожидания повышения ставки, которое, по нашим прогнозам, произойдет не раньше 2012 года, начнет влиять на доходность по гос. облигациям с близким сроком погашения.


Шесть факторов риска для нашего прогноза: Несмотря на оптимистичный прогноз на 2011 год, мы хорошо осознаем наличие определенных факторов риска, которые могут поставить его под сомнение. В той или иной степени, мы попытались учесть их при формировании нашего основного прогноза. Таким образом, все шесть факторов риска представляют собой вероятность более существенного влияния тех событий, которые мы отметили как потенциально противоречащие нашему прогнозу и угрожающие экономической стабильности или динамике рынка. Два фактора являются внутренними: падение цен на жилье может оказаться более глубоким, нежели 6-11%. Усиление давления на бюджет может привести к более существенному сокращению государственных расходов. Остальные четыре фактора риска представляют собой усиление мировых проблем, упомянутых нами в нашем основном прогнозе: последствия долгового кризиса в Европе окажутся более существенными; Китай прибегнет к более резкому монетарному ужесточению; цены на нефть превысят 120 долларов за баррель; политики будут вмешиваться в вопросы регулирования экономики. Что касается последнего риска, главная битва за бюджет будет связана с повышением максимального уровня федерального долга, которое, в свою очередь, может негативно отразиться на состоянии финансовых рынков.


Ричард Бернер
Подготовлено Forexpf.ru по материалам Morgan Stanley